2020年11月13日 星期五

【理財周刊1055期封面故事】拜登上陣 抗疫、救經濟


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角落生物
文.洪寶山

川普競選連任失敗,有多少政策會被拜登翻轉呢?拜登在競選時就曾表達,如果當選美國總統,將帶領美國重返世界衛生組織(WHO)。最先進的美國卻也是COVID-19疫情最嚴重的國家,這無異是個諷刺,就連川普寄望的疫苗,輝瑞也不願在選前公布利多,而是選擇在拜登宣布當選後才公布,與德國BioNTech合作研發的COVID-19候選疫苗,第三期大型臨床試驗結果顯示,預防COVID-19的效力達90%以上,這場抗疫戰爭就算是初步見到一絲微弱的曙光。

新疫苗捷報還沒那麼樂觀

為什麼這麼說呢?因為輝瑞這款疫苗除了仍在等待安全性數據之外,還需存放在攝氏負七十度的極低溫環境,這將會阻礙疫苗的快速普及,而且就連美國最著名的醫療機構之一梅奧診所也表示,目前並沒有準備這樣的儲存設施。

世衛表示輝瑞還要過幾個月才能提供疫苗,這也是為什麼11月9日消息一出,道瓊指數開盤大漲1500點,最後演變成開高走低的實體黑K,那斯達克指數連跌兩天,因為回歸到現實世界,美國目前面臨的挑戰是艱鉅且複雜的,拜登面臨把分裂的美國重新團結起來、抗疫、說服參議院通過2.2兆美元紓困案、緊繃的美中關係、金融資產估值過高等棘手議題。

美國恐將經歷瘋狂的72天

丹佛大學與賓州大學經濟學教授日前聯合發表一份報告,分析疫情對全球各國經濟的影響,呈現COVID-19確診死亡率與經濟損失成正比的情況,顯示了防堵疫情是控制經濟損失的重要因素。美國COVID-19確診病例11月11日達到1025萬例,全球確診人數最多的國家,死亡人數239695人,也是居冠,截至十月三十一日的連續請領失業金人數達728.5萬人,從疫情的角度,也難怪選前有許多美股估值過高的警語。

照理說,抗疫是美國當前第一要務,不過還剩下72天任期的川普,選後第一件事是開除不聽令動用軍力制暴的國防部長艾斯培,CNN預言在拜登正式入主白宮前,美國恐將經歷「瘋狂的72天」。

事實上CNN的疑慮的確有可能成真,美國國務卿蓬佩奧11月10日聲明表示,依據美國總統川普先前頒布的行政命令,制裁李江舟、鄧中華、劉賜蕙與李桂華等四名中港官員。這些人將禁止入境美國,在美國的資產也將遭到凍結。換言之,川普除了展開選舉法律戰之外,還可能把剩下的時間用在打擊異己,甚至進一步挑釁美中關係,逼迫拜登延續川普的對中政策。

拜登應不會衝撞中國底線

一般預料,拜登初期應該會順應美國主流的輿論,延續川普強硬的抗中政策,但這未必對台灣完全有利,因為拜登應該不會像川普一樣打台灣牌,衝撞中國的底線,比較有可能在人權議題上結合盟友逼迫中國,不過這次就算是再面臨中國的打壓,台灣也不再是孤立無援。

某種程度上台灣要感謝COVID-19疫情讓世界各國認清了中國欺瞞的本質,認識到台灣人善良可被信賴的品德,並且為自由民主奮鬥不懈,跟極權專制的中國完全大不同。繼捷克國會議長訪台後,立陶宛新成立的執政聯盟11月9日商定,即將上任的政府必須支持台灣那些「為自由奮鬥」的人,所以雖然台灣依舊被中國孤立,但這次吾道不孤。

日本有名的角落小夥伴(エノゲヵをヘウ),又名角落生物,被設定為喜歡躲在角落的四周圍才會感到安心的擬人化生物,呆萌的樣子特別療癒。

台灣防疫成功經濟續成長

台灣在此次疫情中每百萬人口死亡人數最低,第三季GDP成長率達3.3%,是唯一「經濟衰退率」呈現「負值」的國家,位居亞洲四小龍之首,在疫情對全球各國經濟的影響圖表上就像是「角落生物」,靜靜的位在左下方的角落,和美國、日本、南韓和中國,全都離得遠遠的,彷彿又被邊緣化了。

但這一次不一樣,雖然後川普時代的美國可能重返美中三公報、台灣關係法等立場,不輕易派軍艦軍機巡航台灣海峽周邊等等,但凡信仰自由民主、尊重人權的國家,親身經歷這次抗疫過程,台灣基於人道立場主動友善伸援,對比用欺瞞手段大發災難財且不重視品質的中國,「台灣」這個以前沒印象的國家,已經深深烙印在每個自由民主的同伴內心一角,平時像個角落生物,呆萌療癒;需要的時候,也會像大衛勇戰歌利亞,為自由平等挺身而出。

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台灣半導體 商機不褪色
文.高適

隨美國總統選舉不確定性逐步消失的預期,市場原先壓抑的情緒獲得釋放,資金陸續回到風險性資產,帶動美股11月自選前就開始反彈,首周即創下今年四月來最大單周漲幅後,又在輝瑞疫苗臨床數據表現優異激勵下,11月9日上演噴出秀,道瓊指數期貨更衝上歷史新高指標的三萬點,短短六個交易日道瓊、標普五百、那斯達克、費城半導體、羅素2000指數,最高分別上漲13%、11.6%、11%、16%及6%,漲勢相當驚人。

美股面臨物極必反風險

市場情緒恢復也反映在美國散戶協會(AAII)每周編制更新的美國散戶投資人情緒指數,截至11月4日選後當周,散戶看多比重增至38%回到歷史均值,不僅創下三月以來的新高,更明顯高於看空比重的31.5%,顯示出美股越漲,散戶情緒越樂觀的情況。

若進一步從籌碼觀察,依據彭博資訊統計截至11月6日當周,整體股票型ETF資金淨流入179.1億美元,其中美國股票型ETF淨流入131.6億美元(近一個月淨流入二一二.八億美元),資金買超動作十分積極。整體而言,目前的背景條件就是散戶情緒高漲、籌碼偏多及指數大漲創高,若未來沒有再額外的新利多激勵,短線在指數乖離過大後,出現漲多回檔的機率自然大增。

雖說美國總統選舉不確定性風險解除,但敗選的川普仍不認輸,正在進行最後角力,2021年正式交接前,沒人知道還會出什麼招,成了選後新的不確定風險。由於9月22日通過的臨時支出法案將於12月11日到期,為了避免聯邦政府關門需先通過支出法案,但該法案最終仍須川普簽字,已無心於政務的川普就成了變數。

另一個風險則來自美國肺炎疫情,原本就已不打算再封城防疫的川普,接下來恐會更無作為,放任疫情於各州擴散,對年底美國經濟帶來負面的衝擊,或將成為美股投資人逢高獲利調節的理由。一旦美股修正,覆巢之下無完卵,全球股市也會遭受池魚之殃。

市場焦點轉向刺激方案

不過,福禍總是相依,若疫情擴散導致經濟復甦受阻,將迫使美國兩黨協力推出新一輪刺激方案,聯準會為防止金融市場失序,也更有理由加碼撒錢,注入流動性,屆時市場殷切期盼的熱錢將滾滾而來,短線的漲多回檔則給予投資人再次逢低進場的機會。

由於拜登與民主黨未能完全執政,無法再現藍色大潮,在對立加劇的共和黨牽制下,跛腳政府已成定局。市場原先預期的拜登新政策都將因此被打折扣,例如刺激方案規模勢必縮小,可能從民主黨原2.2兆美元降至1兆多美元,後續仍要視疫情擴散速度及經濟衝擊力度等變數。

拜登選前端出的各式財政政策牛肉,也會因共和黨抵制而頻頻卡關,資金已在選前提早押寶的拜登政策受惠股,自然就會面臨商機不如預期的失望性賣壓考驗。倒是加稅難度也跟著提高,市場原擔心美股企業獲利下修的潛在利空就得以解除。

政策的變與不變

往好處想,相較川普輕忽防疫工作,態度一百八十度大轉變的拜登就任後,將有助疫情的控制。拜登選後隨即公布由十三人組成的肺炎疫情顧問小組名單,強調上任後將立即優先應對疫情,疫苗上市後也將讓美國人免費施打,同時呼籲所有美國人都戴上口罩。川普所掀起的反全球化貿易大混戰,也將隨川普卸任而終止,取而代之的是重回全球化模式,有助加快全球經濟在疫後的復甦速度。

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